2025年能化种类年度战略引荐（附产能投进表）

　　25年全球需求增速放缓，能源价格重心估计下移。原油端，供给预期逐渐回归，需求增速放缓，价格参阅区间Brent 60-85美元/桶，WTI 55-80美元/桶；煤炭端高库存基数，供给端产能惯性添加，需求端新能源代替火电需求，火电需求放缓，价格重心估计逐渐下移。

　　25年从化工品上下流投产节奏来看，供给投产增速偏低（或投产慢于下流）的种类有纯苯、乙二醇、短纤、甲醇、烧碱，投产相对过剩的种类有PTA、瓶片、聚丙烯、塑料、尿素。从投产和库存预期看，液体化工品格式好于固体化工品，可优先考虑多配低库存或预期去库的种类，空配高投产预期累库的化工品。部分种类进入高库存、高投产过剩周期，像PTA、PVC、尿素当时估值不高，驱动一般，重视动摇区间双卖期权的时机。

　　25年烧碱投产规划不高，多会集鄙人半年后，供给增速评价2-3%左右，需求氧化铝国内外投产规划偏高，投产上半年规划投产增速5%以上，烧碱下流氧化铝需求显着快于上游投产规划，25年上半年平衡预期去库，可优先考虑 12月-1月低位单边做多烧碱505合约。危险点重视冷季潜在仓单影响。

　　作为烧碱最大下流，25年氧化铝投产增速快于烧碱，氧化铝紧缺格式逐渐平缓，氧化铝投产注罐、备货、日耗均提振烧碱需求。年内重视多烧碱505合约空氧化铝2505合约。危险点重视铝土矿供给状况。

　　塑料24年Q4检修超预期，标品库存偏低，现货给出偏高赢利。进入25年塑料投产规划投产值偏高，且投产时刻会集在上半年，跟着投产落地，库房存储上的压力仍高，高估值下考虑逢高做空塑料05合约。重视投产没有抵达预期危险。

　　从甲醇和聚烯烃工业格式来看，25年看缩MTO赢利。2025年PP/L仍处于产能投进周期，而需求依靠微观预期，弱供需格式连续，而甲醇边沿增量有限但需求预期添加，供需格式相对较好，全年重视逢高做缩，但滨海MT0设备的开泊车的影响需求重视。

　　25年短纤投产规划偏少，标品库存不高，而瓶片23-24年进入会集投产期，库房存储上的压力加大，25年仍有前期规划的设备连续投产，瓶片产值增速不低，25年重视多短纤空瓶片时机。当时瓶片赢利低位，短纤加工费继续坚持高位，重视短纤加工费有紧缩后出场时机。

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